第八章

【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款协议，贷款额10000万美元，期限5年，承担期为半年(到10月10日止)，并规定从贷款协议签订日一个月后(即5月10日起)收取承担费，承担费率(年率)为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。

借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为：1美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下：

要求：(1)试分析日元与美元贷款的平衡点汇率;

(2)试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(3)试用标准差分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(4)若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款?

【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准：

本金 US$ 500000000

到期 8年

基准利率 LIBOR

幅度 2.5%

银团贷款费用 l.5%

(1)此银团贷款的实际贷款额为多少?

(2)如第一年市场LIBOR利率为8%，第一年的实际资金成本(百分数)是多少?

【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%;欧元利率3.5%;日元利率2.5%。该公司有三种选择：一是只借入欧元;二是只借入日元;三是组合借入欧元和日元(拟借入的欧元和日元各占其所需资金的50%)。

要求：填写表1和表2中的相关数据，并回答：

(1)欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(2)日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的概率是多少?

　　【题8—1】答案 从10月11日起，贷款未动用部分800万元，由银行注销，借款人不能再支用。

　　【题8—2】答案

　　(1)美元与日元贷款平衡点汇率： 日元贷款：JP¥58000000×3%=JP¥1740000 美元贷款：5800万日元按即期汇率JP¥116.00/$计算需要：$500000 美元年利息=$500000×2%=$10000 换算成日元=10000Y+500000(Y-116) =510000Y-58000000 Y若为平衡点汇率，则510000Y-58000000=1740000 Y=117.14 即当一年后汇率为JP¥117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。

　　(2)日元贷款成本=JP¥58000000×3%=JP¥1740000 美元贷款预期成本：(-800000)×10%+1160000×40%+3200000×30%+4220000×20% =-80000+464000+960000+844000 =2188000(日元) 经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。

　　(3)标准差分析： 从概率情况看，预期汇率为：112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118(¥/$) 其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。 t.png 美元成本标准差=510000×3.6878=1880778 日元成本标准差=0 结论：日元贷款优于美元贷款。

　　【题8—3】答案：

　　(1)贷款本金$500000000 减去1.5%的费用7500000 实收$492500000

　　(2)第一年实际成本： [(8%+2.5%)×(500000000)]÷492500000=10.66%

　　【题8—4】答案

　　(1)由于人民币贷款利率是7.25%，那么，欧元融资成本比国内融资成本高的概率是15%。

　　(2)同样，日元融资成本高于国内融资成本的概率是20%。

　　(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的可能性仅为3%。